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Was der fiskalische Konservatismus von John Deere für Investoren bedeutet

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Quelle: Thinkstock

Vor kurzem, John Deere (NYSE: DE) erklärte seine vierteljährliche Dividende von 0,51 USD / Aktie. Etwas ungewöhnlich war, dass das Unternehmen seine Dividende erhöhen sollte, wie es so viele Blue-Chip-Unternehmen jährlich tun. Deere tat es nicht. Seitdem diese Entscheidung getroffen wurde, sind die Aktien bei einem überdurchschnittlichen Volumen von unter 85 USD / Aktie auf über 88 USD / Aktie gestiegen, und es scheint, dass die Anleger diesen Schritt begrüßen. Was bedeutet das kurz- und langfristig für die Aktionäre?

Materiell macht es kaum einen Unterschied. Eine Erhöhung der Dividende um 0,05 USD / Aktie (9,8 Prozent) pro Quartal würde zusätzliche Ausgaben von etwa 75 Mio. USD bedeuten. Dies ist nicht viel, wenn man bedenkt, dass das Unternehmen in den letzten 12 Monaten einen Gewinn von weit über 3 Milliarden US-Dollar erzielt hat. Es spricht jedoch die Prioritäten des Managements sowie seine Agenda und seinen Ausblick an.

Wie wir in der jüngsten Ergebnisveröffentlichung des Unternehmens gesehen haben, sind die Aussichten des Managements relativ vorsichtig. Es wird erwartet, dass der Umsatz in der Landwirtschaftsabteilung im Jahresvergleich leicht zurückgehen wird, da die Preise für Agrarrohstoffe gesunken sind. Diese letztere Tatsache impliziert, dass die Landwirte weniger Kapital zur Verfügung haben, um ihre Ausrüstung zu verbessern, und daher ist diese Negativität nicht überraschend. Auch wenn die Preise für Agrarrohstoffe zu steigen begonnen haben, wird dies wahrscheinlich keine Auswirkungen auf die Entscheidungen der Landwirte für die kommende Pflanzsaison haben, es sei denn, wir sehen einen ungewöhnlich großen Preisanstieg.

Zusätzlich zu diesem konservativen Ausblick müssen Anleger erkennen, dass Deere ein hoch verschuldetes Unternehmen mit einer Verschuldung von 34 Mrd. USD und einer Verschuldungsquote von 3,6 ist. Als nichtfinanzielles Unternehmen ist dies hoch und grenzt an Exzess. Wenn sich das Geschäft von Deere gut entwickelt, wird es sich auszahlen. Wenn wir jedoch eine Rezession und / oder niedrigere Agrarrohstoffpreise sehen, sind Deere-Aktien besonders anfällig, und in Panik kann es zu einem Panikverkaufsszenario kommen, das für die Aktionäre schrecklich wäre.

Dies ist zwar keineswegs das wahrscheinlichste Szenario, aber es ist ein Worst-Case-Szenario, und ich denke, dass das Management von Deere - mit seinen konservativen Aussichten - seine Kapitalposition stärken möchte. Dies ist zwar eine gute Sache, aber ich denke, es gibt letztendlich Aufschluss über die relativ prekäre Finanzlage von Deere.

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Anleger, die ein Leveraged Play für Agrarrohstoffe suchen, sollten auf jeden Fall in Betracht ziehen, Aktien von John Deere zu kaufen. Ich denke, die relative Stärke der Aktien in den letzten Tagen ist eine Reaktion auf starke Kursbewegungen auf dem Getreidemarkt. Gleichzeitig reicht die Marke „Best in Breed“ von John Deere möglicherweise nicht aus, um sie zu einer stabilen Blue-Chip-Landwirtschaftsaktie zu machen, nach der konservativere Anleger suchen.

Anleger, die ein Engagement im Agrarmaschinensektor suchen, sollten auf jeden Fall John Deere in Betracht ziehen, aber es gibt auch andere Möglichkeiten. Das offensichtlichste ist Kubota (OTCMKTS: KUBTY), ein japanisches Unternehmen. Kubota-Produkte sind bei weitem nicht so bekannt wie John Deere-Produkte, aber sie sind nicht minderwertig. Die Aktie wird mit einer höheren Bewertung als Deere gehandelt, aber im Gegenzug erhalten die Anleger eine relative Bilanzsicherheit. Darüber hinaus werden Kubota-Aktien davon profitieren, wenn der Yen weiter schwächer wird.

Anleger, die bereit sind, eine Small-Cap-Alternative in Betracht zu ziehen, sollten einen Blick darauf werfen Lindsay Corp. (NYSE: LNN). Lindsay ist insofern einzigartig, als es Bewässerungssysteme herstellt, mit denen die Landwirte das Wasser sowie die Ressourcen, die für die Verteilung auf ein Feld von Kulturpflanzen erforderlich sind, verwalten können. Dies macht die Landwirtschaft effizienter. Während Deeres landwirtschaftliche Maschinen relativ allgegenwärtig sind, sind elektronische und computergestützte Bewässerungssysteme dies nicht, was bedeutet, dass die Annahme, dass die Preise für Agrarrohstoffe immer mehr steigen. Die Landwirte werden sie nutzen, und die Installation eines Bewässerungssystems wird wahrscheinlich vor einer Aufrüstung des Traktors erfolgen, sofern der Traktor noch funktioniert. Lindsay handelt zu einem höheren Preis-Leistungs-Verhältnis als Deere, wächst jedoch schneller und hat keine Schulden. Die einzige Sorge ist, dass das Unternehmen an seinem Geschäft mit Straßenbarriereninfrastrukturen festhält, das Geld verliert.

Letztendlich ist Deere ein großartiges Unternehmen, aber wir haben gesehen, wie die gestreckte Bilanz einen Punkt erreicht hat, an dem das Management sie nicht mehr durch eine Erhöhung der Dividende ausdehnen möchte. Obwohl es sich immer noch um ein großartiges Unternehmen handelt, möchten Anleger möglicherweise ihren Horizont auf Kubota und Lindsay ausweiten. Denken Sie daran, dass dies keine Entweder-Oder-Situation ist und ein vernünftiger Ansatz für Landwirtschaftsbullen darin bestehen könnte, zwei dieser Bestände oder sogar alle drei zu besitzen.

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