Ubisoft Entertainment Earnings Preview: Tiefenaktienanalyse
Das Folgende ist ein Auszug aus einem Bericht von Michael Pachter von Wedbush Securities.
Ubisoft (EPA: UBI) wird am Dienstag, den 6. November, mit einem Anruf um 9:15 Uhr PT (866-907-5923 oder www.ubisoftgroup.com/ir) die Ergebnisse für das erste Halbjahr des Geschäftsjahres 13 (September) bekannt geben. Wir stellen fest, dass das Unternehmen im zweiten Quartal einen Umsatz und ein Ergebnis für das erste Halbjahr ausweisen wird.
Die erwarteten Umsatz- und EPS-Ergebnisse liegen unter unseren Schätzungen, da das anhaltende digitale Wachstum wahrscheinlich nicht ausreichen wird, um die schleppenden Verkäufe von verpackten Waren vollständig auszugleichen. Laut NPD gingen die US-Softwareverkäufe von Ubisoft im Septemberquartal um rund 40% zurück, schlimmer als die Rückgänge, die sich aus unserer Umsatzschätzung von 120 Mio. EUR (minus 18%) und einem Konsens von 114 Mio. EUR (minus 21%) ergeben. und Prognose von 110 Mio. € (minus 24%). 1H: 13 EPS wird wahrscheinlich unter unserer Schätzung von € (0,50) und einem Konsens von € (0,40) liegen. Der Umsatz wird wahrscheinlich durch den schwächeren Dollar negativ beeinflusst, der im Quartal gegenüber dem Euro um 2% zurückging (der Durchschnitt des zweiten Quartals betrug 1,29 USD / € gegenüber dem Durchschnitt des ersten Quartals von 1,26 USD / €).
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Ubisoft wird voraussichtlich für das Geschäftsjahr 13 Prognosen für einen Umsatz von 1,16 bis 1,20 Milliarden Euro und ein aktuelles Betriebsergebnis von 70 bis 90 Millionen Euro halten. Die Leitlinien sollten ein starkes Debüt für Assassins Creed III widerspiegeln, das von einer robusten Werbekampagne und starken Bewertungen (≈ 85 bei Metacritic) profitiert hat, sowie einen Hype um die Nintendo Wii U, da Ubisoft die stärkste Präsenz von Drittanbietern auf dem System aufweist weit.
Im September veranstaltete Ubisoft sein Uplay- und Free-to-Play-Webcast-Event. Von GJ 11 bis GJ 13 werden die gesamten Digital- / Online-Einnahmen voraussichtlich von 38 Mio. EUR auf 140 bis 160 Mio. EUR steigen, während die FTP-Einnahmen von 3 Mio. EUR (1 Spiel) auf 50 bis 60 Mio. EUR (8 Spiele) steigen werden ). Es gibt 37 Millionen Uplay-Konten, davon über 50% auf dem PC. Langfristig möchte das Unternehmen Spiele haben, die nicht nur auf einzelnen Geräten, sondern auch auf Konsolen, PCs, Mobilgeräten und Tablets spielbar sind.
Unserer Ansicht nach wird der Aktienkurs von Ubisoft weiterhin durch einen unklaren Veröffentlichungsplan mit wiederkehrenden Verzögerungen behindert. Wir gehen davon aus, dass Ubisofts Aktien weiterhin mit einem Abschlag gegenüber größeren, zuverlässigeren Mitbewerbern gehandelt werden, bis ein detaillierter langfristiger Veröffentlichungsplan (einschließlich für Tom Clancy-Spiele) bereitgestellt und eingehalten wird.
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Beibehaltung unseres NEUTRAL-Ratings und unseres 12-Monats-Kursziels von 7 €. Unser Kursziel spiegelt ein Forward-P / E von etwa dem 10-fachen unserer EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 14 von 0,67 € wider. Unser Ziel spiegelt einen Rabatt aufgrund der Abhängigkeit von einigen Spielen, Bedenken hinsichtlich der langfristigen Popularität des Just Dance-Franchise und Verzögerungen wider.
Michael Pachter ist Analyst bei Wedbush Securities.
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