Diese Film- und Unterhaltungsaktien warten auf den Sommer
Das Folgende ist ein Auszug aus einem Bericht von Michael Pachter von Wedbush Securities.
Dieser zweiwöchentliche Newsletter listet wichtige Ereignisse in der Filmverleih- und Ausstellungsbranche für den Zeitraum vom 22. April bis 5. Mai auf, darunter bemerkenswerte Leihveröffentlichungen, Zahlen an den Abendkassen und aktuelle unternehmensspezifische Nachrichten.
Filmverleihindustrie
Schlüssel Redbox (NASDAQ: CSTR) veröffentlicht dieses Jahr (mit einer inländischen Kinokasse in Millionen von www.boxofficemojo.com):
oder 4/23: Elterlicher Anleitung ($ 77), Das Unmögliche ($ 19).
oder 4/30: Silver Linings Playbook ($ 132), Das Schuldgefühl ($ 37).
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oder 4/24: keine.
oder 5/1: Haywire ($ 19), WIR. ($ 1).
In den letzten zwei Wochen gab es eine bemerkenswerte Mietfreigabe im Vergleich zu vier im letzten Jahr (bemerkenswerte Veröffentlichungen sind solche, die an inländischen Kinokassen über 50 Millionen US-Dollar einbrachten). Der DVD-Verleih für den kommenden Zeitraum von zwei Wochen dürfte unter dem Vorjahreszeitraum liegen, da die diesjährigen DVD-Veröffentlichungen an der Abendkasse weniger als die Hälfte des Vorjahres einbrachten.
Redbox sollte von einem sehr starken Release-Zeitplan für den Sommer profitieren. In diesem Sommer sind 22 Filme mit einem Budget von mehr als 100 Millionen US-Dollar geplant, verglichen mit 15 im letzten Jahr und durchschnittlich 12-15 in den meisten Jahren. Es wird mehrere Filme geben, die die Leute sehen wollen, aber die Überfüllung des Veröffentlichungsplans macht es für sie unpraktisch, alle Filme, die ihnen wichtig sind, im Theater zu sehen. Infolgedessen ist es weitaus wahrscheinlicher, dass sie die Filme ausleihen, wenn sie auf DVD veröffentlicht werden.
Die durchschnittliche Zeit von der Kinoveröffentlichung bis zur DVD beträgt weniger als fünf Monate, und selbst für Filme, die in das 28-Tage-Fenster fallen, „ungefähr die Hälfte von Coinstars Lieferung “, werden sie innerhalb von sechs Monaten nach Veröffentlichung verfügbar sein. Das bedeutet, dass die Mehrheit der Filme mit großem Budget im dritten oder vierten Quartal für Coinstar verfügbar sein wird, und die Anleitung von Coinstar impliziert, dass sie dies verstehen. Zur Erinnerung: Das obere Ende der CSTR-Leitlinien sieht ein Umsatzwachstum von Redbox von 1 Milliarde US-Dollar im ersten Halbjahr auf 1,2 Milliarden US-Dollar im zweiten Halbjahr vor.
Netflix (NASDAQ: NFLX) glaubt, dass es seinen inländischen Fußabdruck auf 60-90 Millionen Haushalte ausweiten kann. Es gibt jedoch nur 90 Millionen Haushalte, die mit dem Internet verbunden sind, was einer Penetration von 66 bis 100 Prozent entspricht. Bei der Erörterung der Margenstruktur für Inlands-Streaming erklärte das Management seine Absicht, die Einnahmen schneller als die Ausgaben für Inhalte und Marketing zu steigern, was auf ein Wachstum bei immer höherer Rentabilität hindeutet. Beide Kommentare bestätigen unsere Ansicht, dass das Geschäftsmodell gebrochen ist.
Derzeit zahlen nur 85 Millionen Haushalte in den USA für den Zugang zum Fernsehen. Daher scheint es schwierig zu sein, davon auszugehen, dass 70 Prozent (am unteren Ende des Netflix-Ziels) eine zusätzliche Lohnschicht von JEDEM Anbieter hinzufügen werden, insbesondere angesichts der zunehmenden Konkurrenz durch Redbox Instant von Verizon (NYSE: VZ), Amazonas (NASDAQ: AMZN) und zuletzt Inhaltsanbieter, die ihre eigenen Dienste einrichten.
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Ausstellerindustrie
Q1: 13-Kassen gingen im Jahresvergleich um 12,4 Prozent zurück, was auf eine ruhige Veröffentlichung und einen schwierigen Vergleich zurückzuführen war. Regals (NYSE: RGC) Quartal endete am 28. März mit einem Rückgang der Kassen im ersten Quartal um 10 Prozent. Das erste Quartal verzeichnete einen starken Anstieg von +24 Prozent, der im Laufe des Quartals zunehmend schwieriger wurde. Der Januar ging um 0,6 Prozent zurück, angeführt von Oscar-nominierten Veröffentlichungen Ende Dezember. Der Februar ging aufgrund einer besonders ruhigen Veröffentlichung um 24,6 Prozent zurück. Der März ging nur um 12,3 Prozent zurück, trotz eines schwierigen Vergleichs von 38,1 Prozent gegenüber der Veröffentlichung von Die Hunger Spiele .
Sowohl März als auch Q1 wurden von angeführt Oz: Der Große und Mächtige . Regal meldete am 30. April, dass die Abendkasse im ersten Quartal leicht unter der Industrie lag Carmike (NASDAQ: CKEC) wird am 6. Mai und Cinemark (NYSE: CNK) am 7. Mai.
Wir gehen davon aus, dass die inländische Abendkasse im zweiten Quartal trotz eines langsamen Aprils um 5 Prozent steigen wird. Bis zum 5. Mai ist die Zahl der Kinokassen im zweiten Quartal um 7,5 Prozent gesunken. Im Mai und Juni sind jedoch Blockbuster-Veröffentlichungen enthalten. Iron Man 3 , Der große Gatsby , Star Trek Into Darkness , Schnell und wütend 6 , Kater Pt 3 , Mann aus Stahl , Monster Universität , und Weltkrieg Z . Wir erwarten auch ein starkes drittes Quartal mit einem Plus von 8 Prozent.
Wir schätzen, dass die Einnahmen aus internationalen Zulassungen im ersten Quartal um 7 Prozent gestiegen sind. Nach unseren Schätzungen stieg die internationale Schaltung von Cinemark im ersten Quartal im Jahresvergleich um 10 Prozent in US-Dollar, während die Schaltung in lokaler Währung im Jahresvergleich um 3 Prozent zulegte. Das zweite Quartal ist im Jahresvergleich um 1 Prozent in US-Dollar und im Jahresvergleich um 3 Prozent in lokaler Währung gesunken. Darüber hinaus stellen wir fest, dass Cinemark voraussichtlich seine gesamte mexikanische Theaterbasis verkaufen wird. Obwohl noch kein Verkaufstermin bekannt gegeben wurde, berücksichtigt unser Modell diesen Verkauf zu Beginn des dritten Quartals: 13.
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Michael Pachter ist Analyst bei Wedbush Securities.
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