Ergebnisvorschau der Regal Entertainment Group: Deep Stock Analysis
Das Folgende ist ein Auszug aus einem Bericht von Michael Pachter von Wedbush Securities.
Königliche Unterhaltung (NYSE: RGC) wird seine Ergebnisse für das dritte Quartal nach Marktschluss am Donnerstag, dem 25. Oktober, veröffentlichen und um 13:30 Uhr PT eine Telefonkonferenz abhalten (Einwahl: 877-407-0778, Webcast: http: // www .REGmovies.com).
Wir erwarten Ergebnisse, die unseren kürzlich überarbeiteten Schätzungen entsprechen. Wir erwarten einen Umsatz von 711 Mio. USD im Vergleich zu einem Konsens von 719 Mio. USD und einen Gewinn je Aktie von 0,15 USD im Vergleich zu einem Konsens von 0,17 USD. Regal gab keine Anleitung.
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Basierend auf einem Quartalsende am 27. September verringerte sich die Zahl der Kassen im dritten Quartal laut boxofficemojo.com im Jahresvergleich um 5% für Regal. Die Veröffentlichungen Ende Juni übertrafen die Erwartungen, die Veröffentlichungen im Juli waren jedoch größtenteils enttäuscht. The Dark Knight Rises war erwartungsgemäß der herausragende Sommer-Blockbuster, wurde jedoch durch den Vorfall in Colorado negativ beeinflusst. Der August war von Kannibalisierung durch die Olympischen Spiele und einer allgemein schwachen Abendkasse geplagt, während die Veröffentlichungen im September nicht überzeugend waren.
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Wir gehen davon aus, dass die Kosten für den Verleih von Filmen steigen werden, was die Margen aufgrund einer höheren Konzentration der Kinokassen in den Top-Ten-Filmen unter Druck setzt. Wir gehen davon aus, dass die Kosten für den Verleih von Filmen im Verhältnis zu den Einnahmen aus den Eintrittskarten 53,3% betragen werden, was einem Anstieg von 20 Basispunkten im Jahresvergleich entspricht.
Wir erwarten Einnahmen von National CineMedia (NASDAQ: NCMI), um im dritten Quartal 0,03 USD zum EPS beizutragen. Dies steht im Vergleich zu Beiträgen von 0,00 USD im zweiten Quartal und 0,04 USD im dritten Quartal des Vorjahres.
Wir erwarten sonstige Nettoaufwendungen in Höhe von 10 Mio. USD nach 13 Mio. USD im Vorjahr. Wir schätzen die Gebühr für Open Road Films („ORF“) im dritten Quartal auf 13 Millionen US-Dollar, basierend auf der enttäuschenden Veröffentlichung Hit and Run im dritten Quartal und den Marketingausgaben für die Veröffentlichung End of Watch Ende September. Wir erwarten einen Beitrag von mindestens 3 Millionen US-Dollar von DCIP, um die ORF-Gebühren für das dritte Quartal teilweise auszugleichen. Wir gehen davon aus, dass DCIP weiterhin von Nutzen sein wird, und erwarten im vierten Quartal einen Beitrag aus den Einnahmen der End of Watch-Abendkasse und im ersten Quartal 13 einen soliden Beitrag aus dem DVD-Verkauf.
Die vierteljährliche Abendkasse des vierten Quartals verzeichnet einen Anstieg von 33%. Taken 2 war der Überraschungshit des Oktobers und verdiente in den ersten drei Wochen über 105 Millionen US-Dollar, verglichen mit Real Steel aus dem letzten Jahr, das im gleichen Zeitraum 85 Millionen US-Dollar einbrachte. Wir erwarten, dass das Twilight-Finale den November und der Hobbit die Dezember-Veröffentlichungen führen werden. Wir halten unsere Schätzung für das vierte Quartal an der Abendkasse von 6,2% für konservativ.
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Behalten Sie unser NEUTRAL-Rating und unser Kursziel von 15 USD bei. Nach Berücksichtigung der Beteiligung von Regal an National CineMedia erreichen wir ein Kursziel von 16 USD. Dies spiegelt ein 6-faches EV / bereinigtes EBITDA-Vielfaches unserer Schätzungen für 2013 wider, das unter dem historischen Vielfachen von 6,3-fach und im Einklang mit seinen Mitbewerbern liegt. Unserer Ansicht nach spiegelt dieses Vielfache ein stabiles Geschäft mit geringem Wachstum wider und spiegelt gleichzeitig die Verschuldung wider.
Michael Pachter ist Analyst bei Wedbush Securities.
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