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Chipotle erhöht die Preise, werden wir das gleiche auf Lager sehen?

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Vor kurzem, Chipotle mexikanischer Grill (NYSE: CMG) gab die Gewinnzahlen für das erste Quartal bekannt. Während der Umsatz um 24 Prozent stieg, stieg der Gewinn nur um 8 Prozent. Es gab ein paar Gründe für die Ungleichheit, aber ein großer Grund war die Preisinflation. Die Kosten des Unternehmens sind gestiegen und diese Erhöhungen wurden nicht an die Kunden weitergegeben. Infolgedessen schwächte sich die Aktie des Unternehmens ab. Als Reaktion darauf kündigte das Unternehmen an, seine Preise zu erhöhen. Wird es funktionieren und wird es dazu beitragen, den schwachen Bestand des Unternehmens zu steigern?

Preiserhöhungen sind für jeden Einzelhändler oder Fast-Food-Dienstleister im Allgemeinen eine gemischte Sache. Einerseits geht der Großteil der Preiserhöhung direkt in das Endergebnis. Dies kann dem negativen Effekt steigender Rohstoffpreise entgegenwirken. Andererseits entfremden Preiserhöhungen die Verbraucher. Sie können es gewohnt sein, einen bestimmten Preis zu zahlen und dann entscheiden, woanders einzukaufen, wenn sie den Preisanstieg sehen. Ein Unternehmen in der Situation von Chipotle muss bei einer solchen Entscheidung beide Seiten dieser Medaille bewerten.

Letztendlich denke ich, dass das Unternehmen die richtige Entscheidung getroffen hat. Erstens macht das verlangsamte Gewinnwachstum und die sinkenden Margen die Aktie besonders unattraktiv. Die Aktien werden derzeit mit einem über 40-fachen Gewinn gehandelt, und dennoch konnte das Unternehmen im ersten Quartal gegenüber dem Vorjahr einen Gewinn von nur 8 Prozent erzielen. Während dies nicht das Ende der Welt ist, wenn es einmal passiert, können Anleger, die die Aktie für ihr Wachstum besitzen, frustriert werden und sich entscheiden, zu verkaufen, wenn es erneut passiert. Durch die Erhöhung der Preise sah das Unternehmen einen Fehler in der Anlagethese der Wall Street und versuchte sofort, diesen zu korrigieren. Dies zeigt, dass sich das Management seinen langfristigen Aktionären verpflichtet fühlt.

Zweitens steigen die Agrarrohstoffpreise stark an. Nicht nur die Grundnahrungsmittel - wie Getreide, Zucker und Fleisch - steigen im Preis, sondern auch spezialisiertere Produkte, insbesondere solche, die in Kalifornien wachsen, wo trockenes Wetter herrscht, wie Limetten und Avocados, steigen und sie steigen hübsch dramatisch. Während ein Unternehmen wie Chipotle die höheren Kosten vorerst absorbieren könnte, kann es dies nicht für immer tun. Wenn das Unternehmen vermeiden möchte, Kunden zu entmutigen, ist es besser, die Preise jeweils ein wenig zu erhöhen, als zu warten, bis die Preise erhöht werden müssen, und sie dann dramatisch zu erhöhen.

Drittens hat Chipotle viel Markenwert. Kunden erkennen Chipotle und wissen, dass sie Qualität erhalten, wenn sie Chipotle-Lebensmittel bestellen. In der Zwischenzeit wirken sich steigende Rohstoffpreise auf alle Restaurants aus. Sie stehen alle vor der gleichen Entscheidung, doch Chipotle kann nicht nur mit dem Preis konkurrieren. Infolgedessen wird Chipotle wahrscheinlich weniger Kundenverluste erleiden als die Konkurrenz, und auf lange Sicht könnte es ihm besser gehen.

Angesichts dieser Punkte denke ich, dass Chipotle den richtigen Schritt gemacht hat. Ich denke jedoch immer noch, dass die Aktie aus Sicht eines Value-Investors zu teuer ist. Selbst wenn wir dem Unternehmen eine Prämienbewertung für seine Markenbekanntheit und sein Wachstumspotenzial zuweisen, sind die 40-fachen Gewinnschätzungen für 2014 zu hoch, um sie zu bezahlen. Ich schlage vor, dass Anleger, die eine langfristige Position in Chipotle einnehmen möchten, auf einen besseren Einstiegspunkt warten. Angesichts der Tatsache, dass sich die Wachstumsaktien in letzter Zeit korrigiert haben, denke ich, dass Anleger einen besseren Einstiegspunkt erhalten werden.

Nachdem das Unternehmen beschlossen hat, seine Preise zu erhöhen, besteht außerdem ein gewisses Risiko, dass es Kunden verliert. Obwohl ich argumentiert habe, dass dies wahrscheinlich die richtige Entscheidung war, müssen wir in den Verkaufszahlen des Unternehmens noch konkrete Beweise dafür finden. Immer wenn Sie ein Unternehmen haben, das mit einem Premium-Preis-Gewinn-Verhältnis handelt, steigt die Wahrscheinlichkeit eines Anstiegs eines Gewinnausfalls nach unten.

Jetzt, da es ein neues Element der Unsicherheit gibt, denke ich, dass diese Wahrscheinlichkeit bei Chipotle-Aktien noch größer ist. Dieses Risiko ist noch größer, wenn man bedenkt, dass die Analysten sehr optimistisch sind: Sie haben ein durchschnittliches Kursziel von 610 USD / Aktie und laut Marktbeobachtung gibt es keine bärischen Analysten. Aus konträrer Sicht ist dies gefährlich, und ich würde in der Aktie vorsichtig sein.

In Anbetracht dieser Punkte ist es nicht zu leugnen, dass Chipotle eines der am besten geführten börsennotierten Unternehmen ist, und es verdient, mit einer Premium-Bewertung zu handeln. Anleger, die ein Engagement wünschen, sollten in Betracht ziehen, Mitte der 400er-Jahre eine Position einzunehmen, was ein Bereich der Unterstützung ist.

Offenlegung: Ben Kramer-Miller hat keine Position im Chipotle Mexican Grill.

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