Caterpillar Earnings Call Insights: Stromversorgungssysteme und dekrementelle Margen
Caterpillar Inc. (NYSE: CAT) hat kürzlich seine Ergebnisse für das zweite Quartal veröffentlicht und die folgenden Themen in seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen erörtert.
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Energiesysteme
Rob Wertheimer - Vertikale Forschungspartner: Es sind vertikale Forschungspartner. Lassen Sie uns sehen, lassen Sie mich einfach mit Power Systems beginnen, da Sie diese Abteilung hervorgehoben haben. Ich meine, Sie hatten einen der stärksten Margen, die Sie jemals hatten, und wollten nur überprüfen, ob Sie sehen - nun, eigentlich nur, ob das mit einer Mischung zusammenhängt? Ich weiß, dass Power Gen ,, Backup Power Gen ausgeschaltet war oder ob es die Marge in dieser Abteilung strukturell verbessert hat und ob Sie dann überhaupt eine Änderung der elektrischen Leistung feststellen?
Zeit sparen Geld verdienen! Jede Woche eine neue Aktienidee für weniger als die Kosten eines Handels. KLICKEN SIE HIER für Ihre wöchentlichen Aktien-Spickzettel JETZT!Michael DeWalt - Corporate Controller: Ja. Wenn Sie sich Rob ansehen, können Sie anhand der Händlerstatistiken, die wir gestern Morgen veröffentlicht haben, sehen, dass dies ein bisschen besser ist als vor einem Jahr. Ich denke, viel davon hat damit zu tun - es wurde sogar vor einem Jahr abgelehnt. Ich denke also, dass ein bisschen mehr mit elektrischer Energie zu tun hat, insbesondere die Comps werden wahrscheinlich weiterhin ein bisschen einfacher. Ich denke, für Power Systems hatten sie insgesamt ein verdammt gutes Quartal. Das Verkaufsvolumen war etwas rückläufig, aber einige der Stücke stiegen. Ich denke, mehr von ihrer Gewinnverbesserung hatte mit dieser geringen Preisrealisierung zu tun, und sie haben ziemlich gute Arbeit bei der Kostensenkung geleistet. Im Gegensatz zur Bau- und Rohstoffindustrie hatten sie nicht annähernd den Rückgang der Lagerbestände, den diese beiden anderen Segmente verzeichneten. Die Auswirkungen auf die Absorption waren also relativ zum Unternehmen insgesamt viel geringer.
Rob Wertheimer - Vertikale Forschungspartner: Darf ich Ihnen eine andere Frage stellen? Ich bin mir nicht sicher, ob Sie bereit oder in der Lage sind, darauf zu antworten, aber ist es möglich, durch die Turbulenzen in den Ressourcen der letzten sechs Monate zu schauen und darüber nachzudenken, wie hoch Ihre Marge in einem stabileren Umfeld sein würde diese Lautstärkepegel?
Michael DeWalt - Corporate Controller: Nun, Sie haben Recht. Ich werde keine Nummer rauswerfen, aber ich denke, meiner Meinung nach hatten wir einen positiven Punkt, die Siwei-Siedlung, die in unseren Zahlen herausgenommen werden müsste. Das würde es tatsächlich ein bisschen niedriger machen. Aber dann befinden wir uns mitten in einem ziemlich starken Rückgang der Lagerbestände, und insgesamt hat der Betrag, den sie tatsächlich unterbieten, die tatsächliche Nachfrage und die Absorptionswirkung wahrscheinlich mehr als ausgeglichen. In Bezug auf die Umstellung von einfach höheren Volumina im letzten Jahr auf niedrigere Volumina in diesem Jahr. Kostensenkung war ein Prozess und wird auch im zweiten Quartal fortgesetzt. Wenn zum Beispiel das Volumen und die Nachfrage der Endbenutzer auf diesem Niveau hängen bleiben, würde unser Umsatz wahrscheinlich ein wenig steigen, weil wir aufhören würden, die Lagerbestände zu reduzieren. Wir hätten die Siwei-Anpassung dort nicht, aber die Kosten wären wahrscheinlich niedriger, da wir teilweise durch Kostensenkungsaktivitäten, die wir durchgeführt haben, sind. Ich denke also, mein Gedanke ist, dass es wahrscheinlich etwas höher sein würde als jetzt, aber ich weiß nicht, dass ich eine Nummer rauswerfen möchte.
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Dekrementale Ränder
Ann Duignan - JP Morgan Securities: JP Morgan. Ich beginne mit der Frage nach dem dekrementellen Spielraum. Doug, du warst ziemlich lautstark in Bezug auf das Fahren für 25% Durchzug. Können Sie über die Abnahmen in diesem Quartal sprechen, ob sie für Sie enttäuschend waren oder nicht, und werden wir bis zum Jahresende wieder auf 25% zurückkehren?
Bradley M. Halverson - Group President und CFO: Dies ist Brad Halverson und es ist eine gute Frage und es ist eine gute Frage. Wenn Sie sich das zweite Quartal ansehen, gibt es meiner Meinung nach einige Dinge. Wenn Sie nach rechts schauen, müssen Sie die Ergebnisse berücksichtigen. Einer davon liegt bei fast 70% unseres Umsatzrückgangs unseres Bergbaus, was sich negativ auf den Mix auswirkt. Aber selbst wenn man das beiseite lässt, wenn man sich nur die von den Peer-Kosten absorbierten Auswirkungen ansieht, erreicht man dekrementelle Margen, die etwas unter 30% liegen, und wir haben von einer dekrementellen Marge von 25% bis 30% in Bezug auf unsere gesprochen Ziel. Für das Quartal würden Sie also leicht 30% erreichen. Wenn Sie trotz des Gegenwinds das ganze Jahr über unsere Aussichten betrachten, werden Sie einen dekrementellen Durchzug von 24% erzielen. Und das ist etwas, für das wir intern viel Zeit aufwenden. Wir haben Ziele, denen wir uns verpflichtet haben, und wenn Sie sich unsere Segmente Ressourcen, Bauwesen und Finanzprodukte ansehen, haben sich alle, über die wir zuvor gesprochen haben, verpflichtet, was sie bei bestimmten Volumenstufen erreichen werden Verbindungen zu unserem externen Engagement, und sie setzen dies um. Wenn wir also das Jahresende erreichen, werden wir bei 6,50 USD liegen, was ungefähr 24% entspricht, was mit dem Gegenwind im Bergbau zu tun hat, denke ich, eine gute Zahl.
Ann Duignan - JP Morgan Securities: Mein Follow-up wäre die Preisgestaltung. Sie haben in der Pressemitteilung auch einige negative Preise erwähnt. Ich denke, es war in Resources in Australien. Können Sie über die Preisgestaltung insgesamt sprechen und wo Sie offensichtlich wahrscheinlich den größten Druck im Bergbau sehen? Aber warum sollte man an diesem Punkt des Zyklus die Preisgestaltung aufgeben?
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Michael DeWalt - Corporate Controller: Das ist Mike. Nur ein paar Kommentare. Sie wissen, ich denke, wenn wir hier über die Preisrealisierung sprechen, ist es im Vergleich zum zweiten Quartal vor einem Jahr, und ich möchte auch hier nicht zu viel Harfe spielen, aber wir hatten vor einem Jahr ein absolut fabelhaftes Quartal. Die Preisrealisierung im zweiten Quartal des letzten Jahres hat alles in den Griff bekommen, und wir hatten für das letzte Jahr knapp 500 Millionen US-Dollar gemeldet, was fast einem Drittel des gesamten Jahres entsprach. Ich denke, um die Diskussion zu beginnen, war es - insgesamt und insbesondere für den Preis - ein ziemlich schwieriger Vergleich. Wir hatten für Resource Industries und für unsere Bauindustrie eine leicht negative Preisrealisierung von deutlich weniger als 1%. Für die Bauindustrie war es hauptsächlich in Lateinamerika und wir haben dort unten ein paar große Deals mit etwas strengeren Preisen. Ich denke, für den Bergbau im Allgemeinen ist es derzeit ein schwieriger Markt. Ich meine, die Lautstärke ist ziemlich stark gesunken, und ich denke, im Großen und Ganzen sind wir ziemlich nahe daran, wieder mit einem leichten Rückgang des Quartals im Vergleich zu einem wirklich großen Quartal vor einem Jahr festzuhalten. Ich glaube nicht, dass es große grundlegende Veränderungen gibt. Sie haben diese Frage nicht gestellt, aber ich werde sie trotzdem beantworten. Als Teil dieses aktualisierten Ausblicks, bevor wir dieses Jahr von einem Anstieg um 1% sprachen, sind wir nicht weit davon entfernt. Ich denke, wir sehen für das gesamte Jahr in diesem Jahr etwas weniger als 1% für das gesamte Unternehmen. Ich denke, es war im zweiten Quartal etwas enger, aber die Preise sind insgesamt nicht gesunken. Es wurde ein wenig durch bessere Zahlen von Power Systems geholfen.
Eine genauere Betrachtung: Caterpillar Earnings Cheat Sheet >>
