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Analyst: Günstigere Xbox One positiv für GameStop, Industrie

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Das Folgende ist ein Auszug aus einem Bericht von Michael Pachter von Wedbush Securities.

Am Dienstagmorgen, Microsoft (NASDAQ: MSFT) kündigte am 9. Juni die Einführung einer neuen 399-Dollar-Version der Xbox One an, die Kinect nicht enthält. Die aktuelle Version der Xbox One, die im Lieferumfang von Kinect enthalten ist, kostet 499 US-Dollar, eine Prämie von 100 US-Dollar Sony (NYSE: SNE) PlayStation 4.

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Microsoft hat seine Strategie angepasst, nachdem es die erste Schlacht eines langen Konsolenkrieges verloren hat. Wir glauben, dass der bestehende Preisunterschied von 100 US-Dollar zwischen Xbox One mit Kinect und PS4 maßgeblich dazu beigetragen hat, dass Sony den Konsolenkrieg der nächsten Generation bisher gewonnen hat. Am 16. April kündigte Sony den PS4-Verkauf von über 7 Millionen Konsolen weltweit ab dem 6. April an. Im Vergleich dazu kündigte Microsoft am 17. April den Xbox One-Verkauf von über 5 Millionen Konsolen weltweit seit dem Start an.

Unserer Ansicht nach war das Verkaufsdelta nicht in erster Linie auf das spätere Veröffentlichungsdatum von Xbox One oder auf minderwertige Inhalte zurückzuführen (im Gegenteil wie bei EA) Titan Herbst war exklusiv für Microsoft-Konsolen). Stattdessen glauben wir, dass Microsoft in den Köpfen vieler Verbraucher nicht gerechtfertigt hat, 100 US-Dollar mehr als sein Rivale für Kinect zu verlangen. Microsoft kündigte außerdem an, dass Kinect später im Herbst als eigenständiger Artikel für Xbox One erhältlich sein wird, obwohl ein Preis nicht bekannt gegeben wurde. Aus unserer Sicht wird Kinect von vielen Core-Spielern zumindest noch nicht als ein Muss angesehen, und wir erwarten zunächst eine bescheidene Anhängequote als eigenständiges Objekt.

Microsoft gab außerdem bekannt, dass Spieler ab Juni keine Xbox Live Gold-Mitgliedschaft mehr benötigen, um auf bestimmte Unterhaltungs-Apps zugreifen zu können. Xbox One- und Xbox 360-Besitzer können kostenlos auf bestimmte Microsoft-Apps (einschließlich Internet Explorer, OneDrive, OneGuide und Skype) und Apps von Drittanbietern (einschließlich HBO Go, Hulu und Netflix) zugreifen.

Derzeit müssen Xbox-Benutzer ein Xbox Live Gold-Abonnement (60 US-Dollar pro Jahr) bezahlen, bevor sie auf viele beliebte Apps zugreifen können, einschließlich Apps von Drittanbietern, für die eigene Abonnementgebühren anfallen. Zusätzliche Ankündigungen am Dienstag beinhalteten, dass Games with Gold (abonnementbasierter Zugriff auf kostenlose Spiele für Xbox Live Gold-Mitglieder) im Juni für Xbox One debütieren wird, während Xbox 360-Mitglieder ein zusätzliches Spiel kostenlos erhalten. Außerdem werden Deals with Gold (ermäßigte Spiele für Xbox Live Gold-Mitglieder) auch im Juni für Xbox One veröffentlicht.

Wir haben unsere weltweiten Branchenumsatzschätzungen für den Zeitraum 2014-2016 nach der Ankündigung von Microsoft heute Morgen überprüft. Unsere frühe Tendenz ist, dass ein günstigeres Xbox One-Modell für die Branche und positiv sein wird GameStop (NYSE: GME), da sich die Popularität der Konsole verbessern sollte und die Spieler zusätzliches Geld für neue Spiele ausgeben können.

GameStop wird die Ergebnisse von Q1: 14 nach dem Marktschluss am 22. Mai veröffentlichen. Wir werden vor diesem Datum eine Vorschau mit unseren offiziellen Ansichten zum Quartal veröffentlichen.

Beibehaltung unseres OUTPERFORM-Ratings und des 12-Monats-Kursziels von 60 USD für GameStop-Aktien. Unser Kursziel basiert auf dem 15-fachen unserer EPS-Schätzung für das Geschäftsjahr 14 von 4,02 USD. Obwohl viele Qualitätshändler mit 20x EPS handeln, ist GameStop dem digitalen Gegenwind und den Auswirkungen des Konsolenübergangs der nächsten Generation auf den Umsatz der aktuellen Generation ausgesetzt.

Anlagethese: Wir glauben weiterhin, dass das Kerngeschäft von GameStop einen langen Schwanz haben wird. Solange physische Videospielprodukte hergestellt werden, erwarten wir, dass GameStop im Einzelhandel Marktführer bleibt, und wir glauben, dass das große Geschäft mit gebrauchten Spielen des Unternehmens seine Beziehung zu einem sehr großen Teil der Spielebevölkerung festigt, der gebrauchte Spiele als Währung schätzt neue Spielekäufe zu finanzieren.

Angesichts der Tatsache, dass Konsolen der nächsten Generation CD-Laufwerke enthalten und die Hersteller keine Pläne haben, gebrauchte Spiele zu blockieren, ist GameStop unseres Erachtens noch mindestens 10 Jahre Start-und Landebahn in seinem Kerngeschäft. In der Zwischenzeit nutzt das Unternehmen seine herausragende Position beim Verkauf gebrauchter Spielekonsolen, indem es gebrauchte Smartphones, Tablets und andere Unterhaltungselektronik anbietet. Wir erwarten für die nächsten Jahre ein deutliches Wachstum in dieser Kategorie. Das GameStop-Management hat den freien Cashflow des Unternehmens konsequent an die Anleger zurückgegeben, und wir gehen davon aus, dass sie dies auch weiterhin tun werden, was darauf hindeutet, dass das EPS-Wachstum in den nächsten zehn Jahren größtenteils anhalten wird.

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Zu den Risiken für die Erreichung unseres Aktienkursziels zählen Änderungen des Zeitpunkts der Veröffentlichung von Spielen, die Auswirkungen des Wettbewerbs, das Angebot an Videospielprodukten, makroökonomische Faktoren und die langsamer als erwartete Nachfrage der Verbraucher nach Videospielhardware und -software.

Michael Pachter ist Analyst bei Wedbush Securities.