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Ackman sagt, Herbalife werde 'zusammenbrechen'; Aktien stürzen ab

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Frederic J. Brown / AFP / Getty Images

Der berüchtigte Hedgefonds-Manager Bill Ackman gab am Montag bekannt, dass er eine Präsentation halten wird, in der er erklärt, warum er das glaubt Herbalife (NYSE: HLF) wird 'zusammenbrechen'. Diese Ankündigung ließ die Aktien im Mittagshandel um mehr als 11 Prozent fallen.

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Herbalife ist seit ein paar Jahren im Fadenkreuz. Das Unternehmen verkauft Gesundheitsprodukte wie Vitamine, Proteinriegel und Energiegetränke. Dies geschieht jedoch nicht, indem es diese in Lebensmittelgeschäften und Drogerien vertreibt. Dies geschieht durch Personen, die sich als Vertriebshändler anmelden und Unternehmer werden möchten.

Ein kurzer Blick auf die Erträge und Abschlüsse des Unternehmens zeigt, dass das Unternehmen in guter Verfassung ist. Während das Management in letzter Zeit einige Schulden aufgenommen hat, hat es auch viele Aktien zurückgekauft. Es ist ein wachsendes Unternehmen, das mit etwas mehr als dem Zwölffachen des nachlaufenden Gewinns handelt und damit zu den billigsten Wachstumsaktien auf dem Markt zählt.

Aber im Dezember 2012 kam Ackman mit einer Präsentation heraus, in der er argumentierte, dass Herbalife ein Pyramidenschema ist. Dies ließ die Aktie auf etwa 20 USD pro Aktie fallen, und obwohl sie seitdem auf 55 USD pro Aktie heute und zu einem Zeitpunkt auf über 80 USD pro Aktie gestiegen ist, bleibt Ackman fest davon überzeugt, dass Herbalife ein Pyramidensystem ist.

Kürzlich veröffentlichte er einen Dokumentarfilm, in dem die sogenannten 'Unternehmer' uns sagten, dass es fast keinen Schwerpunkt gab, die Produkte des Unternehmens zu verkaufen. Vielmehr wurden neue Rekruten ermutigt, mehr Leute zu gewinnen. Sie mussten viel Geld bezahlen, um sich dafür zu positionieren, und ihnen wurde versprochen, dass sie viel Geld verdienen würden, wenn sie diese Zahlungen leisten und hart daran arbeiten würden, neue Mitglieder zu gewinnen.

Sie taten es nicht und schieden schließlich aus dem Programm aus. Dieser Dokumentarfilm endet mit einer Frage-und-Antwort-Sitzung mit einem Publikum, vier dieser verärgerten Ex-Herbalife-Partner und einem Experten für Pyramidensysteme.

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Herbalife hat sich gewehrt, indem er Ackman dämonisiert hat. Es setzte auch seine Dividende aus und übernahm eine Menge Schulden, um aggressiv Aktien zurückzukaufen, obwohl diese Bemühungen, wie Ackman richtig hervorhebt, in der Nähe der Marktspitze unternommen wurden, was darauf hindeutet, dass die Absicht darin bestand, den Aktienkurs zu stützen und zu vielleicht einen kurzen Druck erzwingen.

Dies scheint Ackman zu bestätigen, da das Management offenbar mehr daran interessiert ist, ein Image aufrechtzuerhalten, als einen langfristigen Shareholder Value zu generieren.

Aber als Ackman mit seiner neuesten Präsentation herauskommt, muss man sich fragen, was seine Motive sind. Ackman hat da draußen eine große Short-Position, und er war sehr öffentlich darüber. Darüber hinaus ist diese Short-Position unter Wasser. Da Short-Positionen kostspielig sind - Sie müssen Zinsen zahlen, um Aktien auszuleihen -, muss die Aktie innerhalb eines bestimmten Zeitraums fallen, um einen Gewinn zu erzielen.

Man könnte daher argumentieren, dass diese Präsentationen und kühnen Behauptungen, dass Herbalife „zusammenbrechen“ wird, Marketingtricks sind, um Investoren dazu zu bringen, ihre Aktien zu verkaufen und Herbalife-Mitarbeiter dazu zu bringen, eine neue Branche zu finden. Es kann auch potenzielle Herbalife-Mitarbeiter entmutigen.

Bei alledem ist es schwierig zu wissen, wer Recht hat und wer betrügt. Eines ist jedoch sicher: Etwas ist faul. In diesem Sinne ist es am besten, wenn Sie kein Experte für Pyramidensysteme sind und Ihre Forschung nicht durchgeführt haben, sich sowohl auf der langen als auch auf der kurzen Seite aus dieser herauszuhalten. Es gibt einfachere Möglichkeiten, und obwohl Sie mit diesem Namen in kurzer Zeit viel Geld verdienen können, scheint es das Risiko einfach nicht wert zu sein.

Offenlegung: Ben Kramer-Miller hat keine Position in Herbalife.

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