Abbott Laboratories Earnings Call INSIGHTS: Unveränderte Anleitung, Ernährung
Am Mittwoch, Abbott Laboratories (NYSE: ABT) berichtete über die Ergebnisse des zweiten Quartals und erörterte die folgenden Themen in seiner Telefonkonferenz zu den Ergebnissen. Hier ist, was die C-Suite enthüllte.
Anleitung unverändert
Michael Weinstein - JPMorgan: Danke für das gute Quartal. Lassen Sie mich nur eine Frage stellen: Nur in Bezug auf die Leitlinien haben Sie Ihre Leitlinien unverändert beibehalten. Wir haben diese Woche offensichtlich Unternehmen gesehen, die ihre Leitlinien für das Jahr aufgrund der Währungsumstellung geändert haben. Gibt es eine Möglichkeit zu berechnen, was die FX-Bewegung für Ihr Endergebnis bedeutet? Ich weiß, ihr seid ziemlich gut abgesichert, aber um diese Mathematik für uns zu machen, geben Sie uns ein Gefühl dafür, was Sie hier aufnehmen?
Eine genauere Betrachtung: Abbott Labs Earnings Spickzettel >>
Thomas C. Freyman - EVP, Finanzen und CFO: Nun, Mike, als wir darüber sprachen, gab es eindeutig erhebliche Auswirkungen auf die Umsatzerlöse in den Unternehmen, und wir haben versucht, einige ziemlich gute Details dazu zu liefern. Wie wir in der Vergangenheit bereits erwähnt haben und Sie darauf hingewiesen haben, wie wir weltweit in Bezug auf unsere Produktionsstätten und die Art unserer Kostenstellen strukturiert waren und wie wir uns wirklich organisiert haben. Wir lesen, während wir uns mit anderen vergleichen, und es ist schwierig, dies zu tun, da wir nicht genau wissen, was in anderen Unternehmen vor sich geht. Aus diesem Grund sind wir wahrscheinlich etwas weniger Währungsbewegungen ausgesetzt. Ich würde sagen, dass es sicherlich nicht Null ist, wir haben dieses Jahr einige Auswirkungen gehabt, aber so wie wir es gesehen haben und wir haben die Jahre durchlaufen, in denen solche Dinge jedes Jahr passieren und wir versuchen unser Bestes, um damit fertig zu werden. Als John über die Pflanzen in Nutrition sprach, die wir auf der ganzen Welt bauen, denke ich, dass dies ein Hinweis auf den Ansatz ist, den wir bis zu einem gewissen Grad gewählt haben. Wenn wir diese Pflanzen bauen und sie näher an die Kunden bringen, macht das viel aus logistischer Sicht sinnvoll und in Bezug auf die Minimierung von Lagerbeständen und dergleichen, wenn Sie näher an den Märkten sind. Ein weiterer Vorteil, den wir daraus ziehen und den wir bei der Betrachtung der Werksstandorte wirklich berücksichtigen, ist, dass die Währungen zwischen Umsatz und Kosten besser übereinstimmen. Und ich denke, wir verfolgen dieses Denken seit einigen Jahren, während wir unsere Investitionen tätigen, und ich denke, das hilft uns, ein bisschen weniger exponiert zu sein. Sicherlich haben wir dieses Jahr einige Auswirkungen gehabt, aber es ist in den Bereich der Dinge gefallen, die jedes Jahr mit dem Geschäft passieren. Dies ist unsere Aufgabe und aufgrund einiger Margenleistungen, die Sie in diesem Quartal sehen Mit einer gewissen Stärke in den Geschäftsbereichen können wir unsere Prognose für das Jahr 2012 bestätigen.
Michael Weinstein - JPMorgan: Nachdem das Formular 10 in diesem Quartal eingereicht wurde, möchte ich nur ein paar Fragen stellen, die ich seit einigen Wochen viel zu stellen habe. Eine davon ist, wie wir uns 2013 angesehen haben. Wenn wir also vom 1. Januar 2013 ausgehen, handelt es sich um zwei separate Unternehmen. Wie sollen wir über die Ertragsauswirkungen der Trennung denken? Ich denke, als ihr im letzten Oktober gesprochen habt, habt ihr gehofft, einen Teil dieser natürlich verwässernden Auswirkungen der Schaffung einer separaten Infrastruktur für AbbVie auszugleichen. Wir betrachten es daher als in Ordnung, die EPS-Schätzung 2013 für einen Konsens oder deine Schätzung zu nehmen und diese dann zu trennen zwischen den beiden Unternehmen, oder sollten wir davon ausgehen, dass die aktuelle Abbott-Zahl von 2013 etwas verwässert ist, da wir die beiden Unternehmen in separate Einheiten aufteilen.
Thomas C. Freyman - EVP, Finanzen und CFO: Sicherlich ist es zu früh, um über das Jahr 2013 zu sprechen, wenn wir in den Herbst kommen, und wir verfolgen die Roadshows, über die wir für die beiden getrennten Unternehmen gesprochen haben. Es wird ein viel angemessenerer Zeitpunkt sein Und wirklich, wenn wir ein bisschen mehr im Jahr hinter uns haben, einige unserer Planungsprozesse durchlaufen und genau einschätzen, was in der Umwelt passiert, wenn wir in das nächste Jahr übergehen, ist es an der Zeit, über unseren Ausblick für 2013 zu sprechen Also ist es jetzt etwas früh. Auf Ihre Frage meine ich, dass - und wir haben darüber gesprochen, das ist klar, dass wir Hauptsitzfunktionen für AbbVie einrichten müssen, wir müssen - AbbVie Kosten für öffentliche Unternehmen wie die damit verbundenen Prüfungsgebühren verursacht mit einer Aktiengesellschaft; Diese Art von Dingen und ihre Anleitung werden dies berücksichtigen. Es ist interessant; Ich habe Analysten gesehen, die das aus anderen Transaktionen modelliert haben, die sie gesehen haben, und es wird sicherlich einige Auswirkungen geben. Wie Sie bereits erwähnt haben, haben wir uns ein längerfristiges Ziel gesetzt, um diese Art von Kosten so weit wie möglich auszugleichen. Wir arbeiten daran, während wir sprechen, und wir werden im Herbst mehr darüber sprechen können.
Michael Weinstein - JPMorgan: Okay, dann vielleicht noch eine letzte Frage. Es gibt offensichtlich viele Fragen zur Dividende und wie Sie diese zwischen den beiden (nicht erkennbar) aufteilen, geben Sie heute die Antwort, aber vielleicht könnten Sie helfen, denn als die Leute das Formular 10 sahen und sie sahen, dass der Steuersatz für AbbVie und das Formular 10, das zu einer vollständigen Diskussion des US-amerikanischen Free Cashflows im Vergleich zum OUS-Free-Cashflow und der Fähigkeit von AbbVie führt, eine signifikante Dividende zu unterstützen, obwohl ein erheblicher Teil des Cashflows außerhalb der USA anfällt Sprechen Sie mit dem und sprechen Sie nur über AbbVies Fähigkeit, eine signifikante Dividende zu unterstützen, wenn man bedenkt, dass die überwiegende Mehrheit seiner Gewinne OUS kommt.
Thomas C. Freyman - EVP, Finanzen und CFO: Ja, ich meine, ich denke, der Schlüssel ist, wenn Sie sich das Formular 10 und unsere Prognose für AbbVie ansehen, und jeder weiß das schon seit einiger Zeit. Ich meine, es gibt einen sehr bedeutenden Cashflow in diesem Unternehmen, und wir erkennen und wie wir es uns überlegen, und letztendlich wird der AbbVie-Vorstand die Höhe der Dividende bestimmen, aber es ist ziemlich klar, wie das derzeitige Vorstands- und Managementteam dies überlegt des Geschäfts sollte eine erhebliche Dividende haben. Als wir darüber sprachen, dass die gesamte Abbott-Dividende mindestens der bestehenden Dividende entspricht - zwischen den beiden Unternehmen sollte ich sagen, dass sie zum Zeitpunkt der Trennung mindestens der Abbott-Dividende entspricht, ist es sehr wahrscheinlich, dass der größere Teil davon kommen wird von AbbVie und sie werden definitiv den Cashflow haben, um eine wettbewerbsfähige Dividende für die Zukunft zu unterstützen. Dies ist ein weiterer Punkt, den wir im Detail genau durchgehen werden, wie dies im Herbst funktionieren wird, wenn wir für beide Unternehmen über 2013 sprechen.
Nährstoffe
David Lewis - Morgan Stanley: Tom, ich wollte zu Nutritionals zurückkehren. Ich meine, es bleibt wahrscheinlich immer noch einer der größeren Treiber der Abbott-Margin-Story, die in das nächste Jahr und darüber hinaus geht. Ich weiß also, dass Sie einen Teil davon öffentlich gemacht haben, aber könnten Sie vielleicht die CapEx- und Derivatausgaben quantifizieren, die erforderlich sind, um diese Nutritionals-Margen bis 2015 zu erreichen? Und ich frage mich, Sie sprechen immer über 2015, sehen Sie, dass 2015 die Spitzenmarge ist, oder wir sprechen über 2015, weil dies wirklich das Wendejahr für Margen ist?
Wie groß ist David Ortiz Red Sox?
Thomas C. Freyman - EVP, Finanzen und CFO: Ich werde den letzten Teil Ihrer Frage zuerst beantworten. Ich meine, wir sind nie zufrieden. Es war also ein günstiger Zeitpunkt, an dem viele der Initiativen, die wir derzeit durchführen, vollständig umgesetzt wurden und uns sicherlich wieder in den Bereich der Ebenen zurückversetzen, von denen wir glauben, dass sie in diesem Geschäft mindestens vorhanden sein sollten, aber Sie können Niemals ausruhen und sicherlich wird es in den nächsten zwei oder drei Jahren viel mehr Überlegungen geben, um diese Art der Verbesserung fortzusetzen, wenn wir über 2015 hinausgehen. Und ich denke, das beste Beispiel dafür ist unsere eigene Diagnoseinitiative, wenn Sie sich dessen bewusst sind. Wir haben in den ersten drei, vier Jahren dieses Programms zur Verbesserung der Margenausweitung dieser Division enorme Erfolge erzielt. Wenn ich mir die Margen dieses Quartals in Diagnostics anschaue und nur daran denke, wo wir vor vier Jahren waren, und wenn ich mit diesem Team gesprochen und deren Pläne angehört habe, je weiter Sie an diesen Dingen arbeiten, desto mehr Möglichkeiten gibt es Sie finden und ich denke, das ist die Art von Modell, die wir weiterhin in allen unseren Unternehmen anwenden werden. Für Ihre Kapitalfrage ist für mich das Ermutigendste an den Kapitalinvestitionen, die wir in Nutrition tätigen, dass sie wirklich von der Nachfrage getrieben werden. Und wir bauen Werke in Asien, um schnell wachsende Märkte zu unterstützen und Märkte zu entwickeln, was sehr gut ist. Und das US-Werk, das wir vor einigen Monaten angekündigt haben, basiert auf einer großartigen Gelegenheit, die wir in den USA im Bereich Flüssigkeiten haben. Das ist also die Art von Kapital, die wir gerne investieren und die hohe Renditen erzielt, und wir werden den nachhaltigen Cashflow sowohl im Ernährungsgeschäft als auch im neuen Abt in Zukunft mit Sicherheit positiv bewerten. Es gibt ein moderates Niveau - oder ich denke, das bescheidene Kapital, das wir in einige unserer bestehenden Anlagen investieren würden, um unsere Effizienz zu verbessern, aber auch dies wären Dinge, die gute finanzielle Renditen und schnelle Amortisationen bringen würden im Namen der Aktionäre gut angelegt. Ich denke, alle Neuigkeiten in Nutrition sind gut und wir möchten weiter auf dem Erfolg aufbauen, den wir bisher hatten.
David Lewis - Morgan Stanley: Dann vielleicht Larry, der nur an HUMIRA gedacht hat. Ich denke, die meisten Anleger wären überrascht gewesen, wenn HUMIRA hier im zweiten Quartal erneut beschleunigt hätte, aber das basiert auf unserer Mathematik und scheint das zu sein, was Sie getan haben. Wenn Sie also davon ausgehen, dass der Preis im zweiten Quartal möglicherweise weniger Rückenwind ist, bedeutet dies, dass HUMIRA entweder größere Aktiengewinne als erwartet verzeichnet oder nur ein besseres allgemeines Marktwachstum für Anti-TNFS. Könnten Sie uns nur helfen zu verstehen, was Sie von den Haupttreibern für diese Art der Beschleunigung halten, wenn die Preise schrittweise etwas weicher werden?
Larry Peepo - Divisional VP, IR: Sicher. Wenn Sie sich die zugrunde liegenden Trends ansehen, werden Sie ein sehr starkes Wachstum für HUMIRA sehen. Wie ich bereits in meinen Ausführungen sagte, unterstützen die Fundamentaldaten dieses Wachstum weiterhin. Es gibt ein bisschen Preis, wie Sie dort erwähnt haben, aber ich denke, die wichtigsten Punkte für uns liegen wirklich in einigen dieser größeren Teile des Marktes, einschließlich der Dermatologie, die jetzt weiterhin zweistellig wächst. Wir haben im letzten Jahr tatsächlich eine schöne Beschleunigung auf diesem Derm-Markt gesehen. Einiges davon ist nur unsere eigene kommerzielle Anstrengung und Ausführung; Ein Teil davon ist das Bewusstsein für die Produkte auf dem Markt über Werbung usw. Ich denke, das ist ein ziemlich großer Bestandteil unseres Wachstums geworden, und wir gewinnen dort Anteil und verdrängen das frühere Produkt, das an der Spitze stand. Wir sind jetzt die Nummer eins hier in den USA in der Dermatologie. Auch im Gastro-Bereich verzeichnen wir dort weiterhin ein sehr starkes zweistelliges Wachstum, wobei HUMIRA an Anteil gewinnt und schneller wächst als dieser Markt. Das Bewusstsein für die Krankheit und wirklich nur die Gesamtstärke von HUMIRA in der Gastro- und Dermatologie, die Ergebnisse der Studien in diesen beiden Krankheitszuständen, positionieren HUMIRA im Vergleich zur Konkurrenz recht gut. Ich würde sagen, dass die Rheumatologie im mittleren einstelligen Bereich gut wächst. Natürlich ist es ein reiferer Markt, aber wir sehen dort auch für uns eine gute Aktienstärke, da unser Wachstum den Markt übertrifft. Ich denke, es sind wirklich die drei Hauptkomponenten dieses Gesamtmarktes. Abbotts Gesamtausführung, die Stärke der Produkte und ich denke, dies weist wirklich auf die Langlebigkeit dieses Produkts auf längere Sicht hin.
David Lewis - Morgan Stanley: Nur noch eine, vielleicht für John. John, Sie haben einige Kommentare zu Vascular abgegeben und wo Sie denken, dass Franchise bis zum vierten Quartal sein kann. Ich frage mich nur, glauben Sie, dass das US-Gefäßgeschäft im dritten Quartal besser werden kann, oder sollten wir das wirklich näher an das vierte denken?
John B. Thomas - VP, IR und Public Affairs: Nein, das vierte Quartal war speziell ein Kommentar zu Diabetes Care. Es wird definitiv etwas besser, wenn wir in die hintere Jahreshälfte gehen. Ich denke, der Hauptpunkt ist das, worüber ich in Bezug auf dieses Jahr des Übergangs der Lizenzgebühren gesprochen habe, in dem Promus-Einnahmen aus dem Mix hervorgegangen sind. Das nichtkommerzielle Stück davon hatte also ebenso Auswirkungen wie die Effekte, und die Trends sind tatsächlich ziemlich gut. Wenn Sie sich also ansehen, was dort passiert, und selbst mit der Markteinführung des von mir erwähnten Produkts auf dem Markt, ist Xience allein nur um etwa 2% gesunken, und die neuesten Aktiendaten, die wir in den letzten Tagen erhalten haben, weisen darauf hin dass wir von Mai bis Juni auch in den USA ein paar Aktienpunkte gesammelt haben. Und wie Sie weltweit wissen, machen wir mit diesem Produkt weiterhin sehr gute Ergebnisse, und das Wachstum insbesondere in Schwellenländern war hervorragend. Wir haben auch eine Reihe neuer Produkte auf den Markt gebracht. Xience Prime in Japan erst vor kurzem, und die nächste Ergänzung wird mit einer besseren Zustellbarkeit und später im Jahr im vierten Quartal auf Ihren Punkt kommen und dazu beitragen, dass sich dieses Geschäft verbessert. Unter dem Strich behauptet sich das Geschäft recht gut und entwickelt sich in Bezug auf die Margenausweitung gut.
